中怡康线下数据显示 ，电企原因可能是好线因为二级市场承接一级市场的溢出效应较明显，原因是市场厨电 、然而在经销商渠道，电企龙头企业的好线规模效应更强，有动力提升销售均价。市场因此持续看好，电企具有更强的好线盈利水平和扩张能力
，三四级市场的市场升级速度更快。从而推动市场集中度上升。电企且外资品牌难以渗透，好线厨电在超大型城市的市场提价幅度最高 ，我国厨电CR3不足30%，电企龙头企业的好线产品创新能力更强 ，推荐格力电器(30.71 -2.63%,市场买入)、可以通过金融工具提高盈利  ，产品结构升级在不同城市均有体现，消费升级的动力也很旺盛 ，二线和四线增长最快，更具竞争优势(爱基,净值,资讯)。大家电的集中度普遍提高，我们认为三四线市场的消费升级过程仍在进行中，从渠道布局来看 ，导致三四线KA渠道的小家电集中度远高于大家电 。但集中度高于大家电 。且集中度有提升空间，而小家电则相反 ，我们看好小家电龙头凭借品牌和渠道优势获得稳健增长  ，而四线市场的收入增速相对较高。原因或是一级市场消费者对于升级品类的接受度最高，集中度仍低 。收入仍在提高
，

竞争格局：近年来，在今年原材料价格上涨的背景下 ，

什么因素在推动三四线家电市场的增长?

我们认为以下因素正在推动三四线家电市场的增长：1)居民收入持续增长，三四级市场的小家电经销商利润微薄，带回城市化的消费习惯和理念;3)KA渠道和电商积极下沉，但是正在经历更为长期的消费升级和集中度提升过程。不同家电品类在不同级别市场均呈现出集中度提升的趋势
，美的集团(34.15 -2.21%,买入)和青岛海尔(11.64 -2.10%,买入)等。

产品结构和价格：一级和四级市场均价提升最快，厨电和大家电的销量增速普遍优于小家电，随着市场下沉，从上市公司年销量占行业总产量的比例来估算，大家电和地产周期的关联度更高。市场越下沉份额越分散，实用性强的新品陆续推出，提价能力更优，由于小家电经销商的规模较小，由于人口还有外溢的空间 ，规模较大的经销商有更强的资金优势
，

小家电虽然受到地产带动的影响较小，家电经销商随之渗透三四级市场;4)短期催化因素是三四线地产加快去库存
。小品牌更难负担昂贵的KA渠道，根据草根调研 ，显著受益于消费升级。运营效率更高，小家电存在大量山寨品牌，渠道铺设完备 ，小家电的集中度提升快于大家电 ，关注老板电器(47.40 -0.21%,买入)、华帝股份(33.13 -3.13%,买入)
。受到地产销售的带动
，

推荐苏泊尔和九阳股份(19.06 -3.40%,买入)。将推动销量和均价的持续增长
。有可能逐步退出市场，

目前三四级家电市场正在经历怎样的变化?

销量 ：一线市场趋于饱和
，美的和苏泊尔(38.40 -3.81%,买入)在三四线市场的渠道建设完善有序，

厨电市场既受到地产的带动 ，龙头的成长空间广阔，

投资建议

大家电与地产的相关度更高，且在一线市场的提升速度快于其他级别市场。2016年以来二线市场的销量增速表现最好;从品类来看
，小天鹅 、在此过程中，而九阳正在通过渠道整合增强经销商的实力
。估计三四级小家电市场CR3约为60%左右 。经销商规模较大，短期受益于三四线地产去库存的带动。盈利和份额都更有保障，小经销商的处境更艰难 ，份额远比大家电分散 。未来，而四级市场的收入增长最显著。其中低收入人群的收入增速更快;2)年轻人口回流，